Kamino Lend

Kamino Lend は Solana 上の貸付プロトコルで、Solana では最大級の預かり規模です。当社の画面では USDC と SOL の預け先として並んでいます。

当社が使っている範囲

Kamino 本体が運営する主市場（Main Market）の USDC と SOL だけを使います。SOL は預けるときにラップ（WSOL）され、引き出すときに元の SOL に戻ります。2025 年の V2 で追加された、第三者が作れる市場や運用者が配分を決める Vault は使いません。

5 つの観点

観点	内容
責任主体	Kamino の運営チームと DAO（KMNO トークン）、リスク評議会（Risk Council）。主市場のパラメータは運営が決める
市場の作成権限	運営と外部キュレーター。主市場は本体が設計・管理し、V2 で外部キュレーターが独立した市場や Vault を作れる層が加わった（当社は使わない）
リスク管理	上場前の 5 項目の資産審査、常時のリスク監視ダッシュボード、自動の負債圧縮、日次の流出上限、複数系統のオラクル。月次のリスク報告を公開
損失の受け皿	常設の準備金はない。清算で回収できない損失が出たときの最終手段は、当該市場の預け手に損失を配分する仕組み（socialize_loss）。これまで一度も発動していない
実績と事故	2023 年 11 月の Lend 稼働以降、不良債権ゼロ（2026 年 2 月の SOL 急落を含む、運営の公表）。外部監査 14 件と Certora による形式検証、報奨金制度。重大な事故の報告はない

補足

• 清算時に清算人へ払うボーナスには上限があり、担保が債務を下回る直前の位置でもボーナスが残りの担保を超えないようにしています。不良債権が生まれにくくする設計です。
• 2025 年 12 月、Kamino は Jupiter Lend への乗り換えツールを遮断しました。相手方のリスク開示をめぐる対立で、Kamino 側の損失や不具合ではありません。
• 主市場の運用判断を運営が担う点は、「責任を問う相手が明確」という見方と、「分散していない」という見方の両方があります。

注意点

• 損失の受け皿が常設の準備金ではないため、万一の不良債権は市場の預け手が負担する設計です。
• 年率は借り入れの需要で変わります。画面の表示をご覧ください。